Moody's: il 64% delle aziende italiane analizzate è junk

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La qualità del debito delle società italiane continuerà a peggiorare nei prossimi 12-18 mesi a causa degli effetti pesanti della pandemia da coronavirus. E' quanto scrive l'agenzia di rating Moody's Investors Service nel suo ultimo report sull'Italia. I fattori più importanti che alla fine condurranno a un ulteriore deterioramento della qualità delle esposizioni societarie sono una combinazione fra l'epidemia di coronavirus che ha aggravato una crescita già debole prima dello scoppio della pandemia e le società italiane costrette a misure di blocco più rigorose e lunghe rispetto a quelle di molti altri Paesi europei.

"Il rischio di un'ulteriore erosione della qualità del debito è più elevato per i settori maggiormente esposti al coronavirus come i beni di consumo durevoli, i giochi, i trasporti, i produttori di automobili e gli ambiti legati alle forniture automobilistiche", ha scritto Paolo Leschiutta, Senior Vice President di Moody's Investor Service.

Il report dell'agenzia americana esamina la qualità del credito di 53 società italiane, tra cui 18 aziende di servizi pubblici e infrastrutture, e le decisioni sui rating intraprese dopo lo scoppio dell'epidemia di coronavirus. Questi emittenti hanno in totale 335 miliardi di euro di debito adjusted sotto esame da parte degli analisti.

L'agenzia spiega che la la qualità del debito emesso da società investment grade rimarrà più resiliente rispetto a quelli di livello speculativo, dimostrando quindi di avere profili più forti, una liquidità maggiormente diversificata e maggiore capacità di adottare misure per resistere a uno shock economico, almeno nel breve termine. In Italia, ricorda Moody's, il 64% delle aziende sotto osservazione sono di tipo non Investment Grade (detto anche junk, spazzatura), che aumentano al 91% se si escludono le infrastrutture e le aziende attive nei servizi.

Queste imprese, che operano soprattutto nei beni di consumo durevoli, nei giochi, nei trasporti, nell'industria automobilistica e nelle forniture di autoveicoli costituiscono una grande percentuale di rating con prospettive negative o che sono in fase di revisione per il downgrade.

Alla fine dello scorso aprile, circa il 30% ovvero 10 delle 35 società non finanziarie (escluse le infrastrutture e le società di servizi pubblici) che Moody's valuyta in Italia avevano un rating B3 (per l'agenzia equivale ad un alto grado di insolvenza) e  anche inferiore, in aumento del 67% rispetto a dicembre 2019. L'agenzia americana nota un deterioramento crescente nell'ambito della liquidità e spiega che le imprese con una posizione in tal senso già debole prima dello scoppio della pandemia saranno quelle più esposte nel caso di un'epidemia prolungata, con un rischio maggiore di insolvenza. 

Ecco alcuni rating di Moody's. Il primo giudizio è del 31 dicembre 2019, il secondo quello attuale. Tutti i rating Baa1, Baa2, Baa3 sono ancora Investment Grade, da Ba1, Ba2, Ba3 in giù sono Speculative (junk):

Eni S.p.A,. Energy Baa1 (Sta): Baa1 (Sta)
Poste Italiane S.p.A. Services Baa3 (Sta); Baa3 (Sta)
RAI - Radiotelevisione italiana S.p.A. Media Baa3 (Neg); Baa3 (Neg)
Esselunga S.p.A. Retail Baa2 (RuR Down); Ba1 (Sta)
Leonardo S.p.A. Defense Ba1 (Sta); Ba1 (Sta)
Immobiliare Grande Distribuzione SiiQ S.p.A. Real Estate Finance Ba1 (Sta); Ba1 (RuR Down)
Fiat Chrysler Automobiles N.V. Automotive Ba1 (Pos); Ba1 (RuR Unc)
Saipem S.p.A. Construction Ba1 (Sta); Ba1 (Neg)
Telecom Italia S.p.A. Telecommunications Ba1 (Neg); Ba1 (Neg)
Nexi S.p.A. Services Ba3 (Pos); Ba3 (Sta)
Piaggio & C. S.p.A. Consumer Products Ba3 (Sta); Ba3 (Neg)
Guala Closures S.p.A. Packaging B1 (Sta); B1 (Sta)
Gamenet Group S.p.A. Gaming B1 (Sta); B1 (RuR Down)
Sisal Group S.p.A. Gaming B1 (Pos); B1 (RUR Down)
Concessioni Autostradali Venete - CAV S.p.A. Baa1 (Sta); Baa1 (Neg)
2i Rete Gas S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
A2A S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
ACEA S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
Compagnia Valdostana delle Acque S.p.A. Energy Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
Hera S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
Italgas S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
SNAM S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
Terna - Rete Elettrica Nazionale S.p.A. Utility Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
ASTM S.p.A. Transportation Services Baa2 (Sta); Baa2 (Sta)
ENEL S.p.A. Utility Baa2 (Pos); Baa2 (Pos)
Acquedotto Pugliese S.p.A. Utility Baa3 (Sta); Baa3 (Sta)
CDP RETI S.p.A. Utility Baa3 (Sta); Baa3 (Sta)
Milione S.p.A. Transportation Services Baa3 (Sta); Baa3 (RuR Down)
Edison S.p.A. Utility Baa3 (Pos); Baa3 (Pos)
Aeroporti di Roma S.p.A. Transportation Services Baa2 (Neg); Baa3 (Neg)
Atlantia S.p.A. Transportation Services Ba1 (Neg); Ba2 (Neg)
Autostrade per l'Italia S.p.A. Transportation Services Baa3 (Neg); Ba3 (Neg)

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