Ni Aedas, ni Quabit, ni Hispania... JP apuesta por patrimonial frente a retail con Merlin

Que el ladrillo ha resurgido de sus cenizas ya no hay nadie, o casi nadie, que lo discuta a estas alturas. En los últimos tres años las inmobiliarias cotizadas han vuelto a pisar con fuerza en bolsa y ha emergido una nueva figura societaria, la de las socimis. Es más, las viejas compañías del sector que han logrado sobrevivir a la crisis financiera se han reconvertido, como es el caso de Colonial, que se separó de su parte promotora para centrarse en su cartera patrimonial, o de Metrovacesa, que el mes que viene volverá al parqué cuatro años después de abandonarlo.

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No obstante, los analistas empiezan a tener muy definidas sus preferencias y en el caso de JPMorgan el tiro se dirige hacia el continente frente a Reino Unido y, en el caso de España, tiene como claro vencedor a Merlin Propertis, por delante del resto de socimis y frente a las inmobiliarias tradicionales centradas en el negocio de retail como puedan ser Quabit, Aedas, Hispania o Neinor Homes.

Una de las economías que más crece

Y es que además de los números propios de la compañía y del potencial de su cartera, a su favor juega su "exposición a una de las economías europeas que más rápido están creciendo, con un 9,8% del crecimiento del beneficio por acción estimado para 2018". De hecho, el potencial de revalorización que le otorga JP Morgan a la socimi capitaneada por Ismael Clemente es del 23% y se encuentra dentro de su lista europea de 'top picks' dentro del sector.

Así, uno de los puntos fuertes de Merlin frente al resto de sus competidoras es que tiene una "cartera diversificada con 48% en oficinas de las cuales el 81% se encuentran en Madrid y está expuesta a una mejora del mercado subyacente. No obstante, en este último informe los analistas han dejado sin cambios el precio objetivo de las acciones de la compañía en los 13,51 euros y una recomendación de sobreponderar.

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M. I. / Agencias

Le acompañan en la lista Gecina, con un potencial de retorno del 19%, Landsec con el 28%, Wereldhave con el 27% y Klepierre con el 32% de estimación de subida para los próximos doce meses. Así, en términos generales "preferimos las acciones inmobiliarias del continente en 2018 por tener unas valoraciones más atractivas, mejor momento económico y perspectivas más benignas para los tipos de interés.

No en vano, no se espera que el Banco Central Europeo (BCE) comience a subir los tipos de interés hasta mediados de 2019. Eso en un momento en el que la economía de la Eurozona está tirando y recuerdan, por ejemplo, que las ventas minoristas en Alemania han sido "increíbles", mientras que el comportamiento de las acciones no ha sido tan bueno como el de sus competidoras británicas.